塑化期货周评

　　上周（12月13～17日），化工品期货市场经历周一的强劲反弹后便表现出上攻乏力迹象，后来的四个交易日均保持高位整理格局。整体来看，塑化期市重心再度提高，主要得益于两方面：一方面，与市场对宏观调控的预期发生变化有关，此前市场担忧调控进一步强化，但目前这个担忧却大大减弱，央行在高通胀的情形之下采取提高存款准备金率而非加息，给市场较大的鼓舞，即调控对期市的影响在慢慢弱化，成为上周塑化期市保持坚挺的最直接因素。另一方面，中央经济工作会议的落幕以及近期外盘原油良好表现，在一定程度上提升了市场做多的信心。虽然当前仍难言跨年度行情，但对年内塑化期市大幅下跌概率极小的共识已经形成，而政策调控浮云仍在的背景下，系统性上涨行情又较难出现，故LLDPE、PVC后市仍将延续震荡中小幅上行的步伐。

　　12月13～17日，LLDPE期市当周主力L1105合约以11880元（吨价，下同）开盘，最高12545元，最低11825元，收盘报12350元，较12月10日当周结算价上涨617元。成交量增82.3万手至418.5万手，持仓量增5.1万手至18.5万手。

　　PVC主力合约V1105合约以8065元开盘，最高8450元，最低8060元，收盘报8305元，较12月10日当周结算价上涨227元。成交量增16.6万手至90.1万手，持仓量增1万手至7.5万手。

　　从中央经济工作会议的各项表态来看，中国官方对于整体经济的表现仍然较为乐观。未来一年，在货币政策回归稳健之外，财政政策将保持积极，整体政策基调是积极稳健的，在需要时保持弹性，这表明了中国官方的开放态度和自信；另外，节能减排在2010年下半年客观上起到了收缩供应、抑制经济增长的作用，这一“紧箍咒”一旦在2011年初拿掉，经济增速可能会大幅反弹，众多因素均为塑化期市来年上涨提供良好的上扬根基。但短期而言，市场依然处在政策调控的浮云笼罩之下，塑化期市的反弹幅度将受到压制。

　　LLDPE  期市先涨后稳，连续三周的反弹将收复前期50%的跌幅，冬季需求旺季下的原油保持坚挺带来的成本支撑及政策预期减弱是本轮反弹的主要推力，预期这一动力仍将贯穿中期的震荡上行行情。从盘面看，上周LLDPE期价一直在1.25万元附近盘整，可以看出在这一带抛压较强，主要上是由于需求低迷的压制。现货报价一直维持在1.1万元附近甚至更低，未能及时跟随期价上调，导致期现价差达1500元之多，吸引了大量的客户进行期现套利。预计短期内，LLDPE仍将于1.27万元之下挣扎。

　　由于中央经济会议再次将消费地位提升至首位，农膜行业作为消费的直接受益者，进一步奠定了发展的根基。消费提升加大社会对蔬菜、瓜果等经济作物的需求，而这些经济作物种植面积的扩大，加大了对农膜的需求量。预计，2011年有望在原油及农膜较好的需求预期带动下呈现偏强震荡行情。

　　PVC  期市在8450元的压制下低迷整理。上游原料电石价格虽然逐渐回落，电石法PVC成本支撑略有减弱且下游需求渐进淡季，但原油乙烯价格高位坚挺却为乙烯法PVC提供坚强的后盾。与此同时，全国范围的雨雪降温天气，将导致运输受阻、假期或春运期间客运高峰对货运线路的挤占，均将引发PVC运输题材的再度炒作。多头在此关口蠢蠢欲动，或将抵消一部分需求减弱的利空影响，PVC期市也将于盘整中上行。